造纸｜食品包装纸巨头成功上市，最终用户包括统一、康师傅

11月10日，衢州五洲特种纸业股份有限公司在上海证券交易所正式挂牌，迈出了在资本市场扬帆起航的坚实一步。据了解，该企业拥有六条生产线，年产能近55万吨，其食品包装纸产品的最终用户为康师傅、统一等大型食品饮料公司。

一、年产值基本稳定在20亿元左右

作为国内规模较大的特种纸生产企业，衢州五洲特种纸业股份有限公司现已建成6条原纸生产线，形成了年产近55万吨原纸的生产能力。其产品分为食品包装纸、格拉辛纸、描图纸三大系列，主要应用于食品、饮料、标签等领域。

目前，衢州五洲特种纸业股份有限公司的年产值基本上稳定在20亿元左右。具体来看，2017年、2018年、2019年以及2020年1-6月份，该公司的营收分别为18.61亿元、21.49亿元、23.76亿元以及11.54亿元。

值得一提的是，步入2020年后，衢州五洲特种纸业股份有限公司盈利水平大幅上升。2017年、2018年、2019年，该公司归母净利润分别为1.72亿元、1.65亿元、1.99亿元。但今年1-6月份，仅仅半年时间，归母净利润便达到至1.67亿元。

其原因主要有二，一是主要产品毛利率较上年同期有所提升；二是2019年上半年，子公司江西五星纸业的格拉辛纸生产线投入生产和销售，在当年形成一定亏损，而步入2020年后，该公司已实现盈利，为衢州五洲特种纸业股份有限公司形成了新的利润增长点。

二、食品包装纸营收占比逾50%

在产品结构上，该公司的食品包装纸的主要客户为顶正包材、统奕包装、岸宝集团等，最终用户为康师傅、统一等大型的食品饮料公司；格拉辛纸的主要客户为艾利丹尼森、冠豪高新等国内外知名标签纸生产企业；而描图纸的主要客户为无锡尚瑞等国内知名企业。

其中，食品包装纸业务的营收占比较高。2019年，该产品营收为15.80亿元，占总营收的66.64%；2020年1-6月份，该产品营收为6.57亿元，占总营收的58.40%。

与纸箱包装产业常见的瓦楞纸、箱板纸不同，衢州五洲特种纸业股份有限公司生产的食品包装纸根据终端产品要求的纸质规格，可分为纸杯纸、面碗纸、餐盒纸等不同种类，主要应用于休闲食品、快消品、餐饮等的包装，具有防水、防油、高强度、高松厚度的特点。

从下游需求来看，随着国家限塑政策的实施，食品包装纸需求正在稳步增长。同时，方便面需求量自2016年后便持续回升，2018年全球对方便面的需求量达1036.20亿份，而作为康师傅和统一方便面面碗的重要供应商，衢州五洲特种纸业股份有限公司也因此受益。

三、继续扩大食品包装纸产能

对于食品包装纸行业，衢州五洲特种纸业股份有限公司持续看好。该公司拟募集资金4.78亿元，用于年产20万食品包装纸生产基地建设项目和研发中心建设项目。其中，前者拟使用募资资金3.40亿元。

据招股书显示，年产20万食品包装纸生产基地建设项目总投资为4.45亿元，系江西五星纸业“年产110万吨机制纸及配套建设年产60万吨废纸脱墨再生浆生产线项目”的子项目，建设内容包括生产厂房、辅助用房、软硬件设备等。

对于该项目的建设，衢州五洲特种纸业股份有限公司称，目前除了传统的面碗、纸杯市场外，外卖餐盒、休闲食品以及奶茶等热饮包装市场需求也快速增加，同时一部分原有的塑料包装也将转变为更环保的纸包装，食品包装纸行业处于快速发展的重要时期。

而衢州五洲特种纸业股份有限公司产能不足的矛盾已经凸现，制约了其进一步发展。因此，实施年产20万食品包装纸生产基地建设项目，既有利于强化在食品包装纸市场的竞争力，还能提升产能规模，解决现有产能瓶颈问题，满足不断增长的市场需求。